金融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期货(huò)多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液(yè)化(huà)石(shí)油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大(dà)幅(fú)反弹(dàn)上(shàng)涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深(shēn)跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反(fǎn)映出生产物资(zī)通胀压(yā)力进(jìn)一步趋缓。结合此(cǐ)前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一(yī)方面(miàn)，此前加(jiā)息结束乃至降(jiàng)息已然(rán)成为一(yī)种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台(tái)的情况下，预计从加息结束(shù)到降息周期开启，仍(réng)有近一个季(jì)度(dù)的时间，在此期间将面临(lín)经济和(hé)政策的不确(què)定性，贵金属部(bù)分回(huí)吐前期超涨的幅(fú)度。另一(yī)方面，上周初(chū)请(qǐng)失业金人数(shù)升至2021年以来(lái)的(de)最高水平(píng)，劳(láo)动力市(shì)场正在降温。同时国内社(shè)融(róng)超(chāo)预期下滑，白银(yín)因(yīn)工业属性偏(piān)强(qiáng)大幅(fú)下跌，在(zài)情(qíng)绪(xù)修(xiū)复之(zhī)前(qián)难言企稳(wěn)，后续还(hái)需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势(shì)拖累(lèi) 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强调(diào)从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连(lián)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)后会(huì)面临调整行(xíng)情(qíng)，当(dāng)前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续影响有色金属与贵(guì)金属行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升(shēng)使得(dé)贵金属承压(yā)回落，而铜(tóng)铝等有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅下(xià)行，拖累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银走势(shì)，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白银高(gāo)位(wèi)回(huí)落，下(xià)方(fāng)仍有一定的空间，首先关注(zhù)24美(měi)元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测(cè)试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑(chēng)；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建(jiàn)议(yì)继续等(děng)白(bái)银行情企稳再(zài)低位做多。美欧银行业危机引(yǐn)发(fā青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗0000; line-height: 24px;'>青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗)避险需求，美联储政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当(dāng)前继续关注调整行情(qíng)；后续政(zhèng)策(cè)宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业(yè)风险与债务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持续(xù)等(děng)宏(hóng)观因(yīn)素(sù)下(xià)，黄金将会不(bù)断刷新(xīn)历史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多(duō)配置依然是核心建议。

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