分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面(miàn)对重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)基金管理人提出了(le)更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基金(jīn)资产(chǎn)规模较(jiào)大或(huò)者投资者人(rén)数(shù)较多(duō)、与其他(tā)金融机构或(huò)者金(jīn)融产品(pǐn)关(guān)联(lián)性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生(shēng)重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下列任一(yī)条件(jiàn)的，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产净值(zhí)连(lián)续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货币持(chí)有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风(fēng)险防(fáng)控与处置机(jī)制(zhì)。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机(jī)构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下(xià)，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配(pèi)的合理(lǐ)水平(píng)。随着资管新(xīn)规(guī)的逐步(bù)落(luò)地，回归本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投(tóu)资(zī)理念，确(què)保(bǎo)自身投资研究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应对等方面的(de)能力(lì)水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得(dé)直接或者间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的投资运作指标方面，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司(sī)发行的证券市值不得(dé)超过(guò)基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基(jī)金托(tuō)管人(rén)资格的(de)同一(yī)商业银行发行(xíng)的金(jīn)融(róng)工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模合(hé)计不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大(dà)额申(shēn)购申(sh学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分ēn)请，避免出(chū)现接(jiē)受单一投资(zī)者申购(gòu)申请后(hòu)导致其持(chí)有份额超过基(jī)金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从(cóng)重要(yào)货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备金比(bǐ)例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险的能力将进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金类似(shì)的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基(jī)金各类风(fēng)险的成(chéng)因(yīn)、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理有效的(de)风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险应对(duì)预案应当(dāng)报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的(de)有效性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部门成立风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金(jīn)管理人及相关市(shì)场主体依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的(de)实(shí)施(shī)对于投资者(zhě)有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金的风(fēng)险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可能会(huì)导致一些货币基金规(guī)模较小的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资者(zhě)需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏(piān)好的(de)投资(zī)者。相(xiāng)对于其(qí)他(tā)资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模(mó)较大的货币规模(mó)基金如(rú)出(chū)现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基金的资产(chǎn)安全(quán)要求，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基(jī)金的(de)规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来是(shì)否(fǒu)在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素(sù)之一。预计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求(qiú)。

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