昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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