A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据(jù)计算，则其总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一(yī)系(xì)列热点催化(huà)下，中国移动(dòng)今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本(běn)市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基(jī)建(jiàn)大(dà)发展时(shí)期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王(wáng)。再(zài)后来(lái)，随(suí)着我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达(dá)到预(yù)期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后(hòu)，除(chú)了(le)离(lí)不开国(guó)家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大(dà)概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企(qǐ)业的态(tài)度能一定程度显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的(de)消费(fèi)股(gǔ)似乎也(yě)预示(shì)着市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船(chuán)舶(bó)业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这些曾经(jīng共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于(yú)一(yī)家(jiā)企业股价能(néng)否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市值(zhí)却一(yī)直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结(jié)为两(liǎng)个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在(zài)市场化(huà)的作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移(yí)动本(běn)质作为(wèi)通信(xìn)基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持(chí)续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明(míng)中(zhōng)国移动可(kě)能(néng)正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划(huà)资本开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破1万(wàn)共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放亿元(yuán)。据(jù)业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国(guó)移动加速转型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司(sī)数字化转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营(yíng)。

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