随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了(le)部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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