4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

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　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促(c自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么ù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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