昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美(měi青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也(yě)存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将(ji青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克āng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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