自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出不(bù)穷，基金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金2023年(nián)一季(jì)报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基(jī)金经(jīng)理对后市(shì)的(de)基本看(kàn)法。多(duō)数明星基金经(jīng)理在一季度(dù)仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的(de)投(tóu)资(zī)风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后市，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年股票(piào)市(shì)场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是(shì)一次(cì)全新(xīn)的技术革命(mìng)，但直(zhí)言(yán)客观上(shàng)当(dāng)下的研究认(rèn)知(zhī)还(hái)不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更(gèng)高的(de)投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)

　夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤是最受基民关注(zhù)的基金经理，他(tā)是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基(jī)金在今年一(yī)季度仓位(wèi)基本(běn)都(dōu)维持高(gāo)仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一(yī)季度末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤管理的(de)四只基金中规(guī)模最(zuì)大的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)，由(yóu)去(qù)年末的股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的(de)仓位在(zài)94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业(yè)三年持有一季(jì)度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一定水平的港股仓(cāng)位，一季度(dù)末所管理的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去(qù)年底的(de)差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅度较(jiào)大的是易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季(jì)度配置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了科技(jì)等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置，另(lìng)外(wài)，在(zài)区域(yù)分(fēn)布(bù)上(shàng)配(pèi)置的(de)更加均衡。个股方(fāng)面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要(yào)大量(liàng)的(de)行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持(chí)投资原则，等到(dào)机会时(shí)全力(lì)出(chū)击。他(tā)一直保持着偏(piān)低换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一(yī)季度末持(chí)仓(cāng)上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第(dì)一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该基金前三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中写(xiě)道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)药明(míng)生物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质企业三年持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精选和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股均为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度(dù)末(mò)腾讯控股仍是易(yì)方达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进(jìn)行(xíng)了减持，同样减持的还(hái)有港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十(shí)大重仓股之列。而(ér)美团新进其前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本(běn)和(hé)去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金(jīn)合计总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三(sān)年、易方达(dá)亚洲精选股(gǔ)票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选在(zài)今(jīn)年(nián)一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季报中都会(huì)清晰写道自(zì)己的投资思(sī)路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基(jī)本面价值(zhí)投资很吸引人的(de)一点是，投资者可(kě)以用很长(zhǎng)一段(duàn)时间来充(chōng)分观察公司(sī)的发展，等到它(tā)们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买(mǎi)入也(yě)不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势之一在于可积累(lèi)性。具(jù)体来(lái)说，积累(lèi)体现(xiàn)在对(duì)基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解(jiě)和对(duì)具体(tǐ)行(xíng)业和企业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投资者(zhě)未(wèi)来更可(kě)能做出对具体投(tóu)资(zī)标的内在价值的(de)准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但(dàn)如果(guǒ)将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将长期(qī)复合回报(bào)作为终级(jí)目标，可积累性就是这一目标(biāo)的最(zuì)重要(yào)保(bǎo)障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入的(de)研(yán)究积累(lèi)，争取构建一个全面而(ér)尽量(liàng)准确(què)的(de)坐标系(xì)，希望能正确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出(chū)好公司是如此重要，因为好(hǎo)公司不是(shì)好(hǎo)股(gǔ)票的唯一情形就是估值(zhí)过高，在其他情(qíng)形下，好公(gōng)司都(dōu)会给投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的核心手段之一。在定期报告中，企业的所有经营(yíng)活(huó)动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检验(yàn)并(bìng)修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形成(chéng)的定性感知。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能(néng)正确评(píng)判这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你(nǐ)就会(huì)超(chāo)过华尔街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附注，你就会超过(guò)华(huá)尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任(rèn)何(hé)成功的(de)公司都经历过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的模(mó)式往往(wǎng)没(méi)有(yǒu)变化(huà)，通过(guò)深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关(guān)键(jiàn)的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一(yī)人包揽(lǎn)前三的基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的(de)广发双擎升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基(jī)金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎升级一季(jì)度末(mò)前五大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓股均出(chū)现在该基金去年四季度末(mò)的前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，2023年(nián)一季度，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新科技技术演绎预测中的相关行(xíng)业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽(qì)车等为(wèi)代表的高(gāo)端制造业资(zī)产经历了(le)下跌。在海(hǎi)外(wài)金融风(fēng)险担(dān)忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始预(yù)期、国际关系(xì)不(bù)确(què)定(dìng)的情况(kuàng)下(xià)，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流(liú)可能是(shì)高端制造业相对表现不(bù)理想(xiǎng)的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。从重仓持(chí)股来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度(dù)的重(zhòng)仓股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶(jīng)科能(néng)源新(xīn)进前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)比亚(yà)迪退出(chū)了(le)前十大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的(de)态度，随着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。对本(běn)基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特(tè)点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的(de)参与(yǔ)资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市(shì)场在(zài)主题逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预(yù)见地加大(dà)。这对于投资人(rén)而言，在新信(xìn)息的处理上提高了难度，短期(qī)内基本面(miàn)估值(zhí)匹配的压力(lì)也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如(rú)何(hé)调(diào)整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回(huí)顾一季(jì)度市(shì)场行情时表示(shì)，一(yī)季度中国经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的(de)信心恢复(fù)会有一个(gè)过程，因此(cǐ)短期持续加杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时平息，但也让投资者担(dān)心这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩克(kè)+的(de)减产行为进一(yī)步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自(zì)动(dòng)内容生成）”和(hé)部分国企相关板块获(huò)得了边(biān)际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时(shí)间剧烈、集中的(de)调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等(děng)行(xíng)业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及(jí)一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱(qū)动的投资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要(yào)包括行业上用(yòng)医药替(tì)代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向(xiàng)增持了一(yī)些由于短期(qī)基本(běn)面一般或者机构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘(pán)个(gè)股。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五(wǔ)粮液，在(zài)今(jīn)年一季度退出该基(jī)金前(qián)十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓(cāng)股的(de)贵州茅(máo)台也遭到陈(chén)皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环(huán)比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度(dù)的(de)第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时(shí)代也退(tuì)出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行了积极的(de)研究，方向上非(fēi)常认(rèn)同其(qí)很可能是一次全新的技术革命(mìng)，将极(jí)大提升全社会(huì)的生产效(xiào)率，但客观上(shàng)我们当下的(de)研究(jiū)认知还不具(jù)备对(duì)相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速(sù)上涨后(hòu)，也(yě)不(bù)太符(fú)合我(wǒ)们“以(yǐ)相对(duì)合理的价格买入(rù)预期(qī)收益率(lǜ)更高(gāo)的资(zī)产”这一投资理念(niàn)，因(yīn)此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研(yán)究(jiū)以及再(zài)定价，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季报中还(hái)分享了自己最新的(de)投资(zī)感悟，他(tā)表示(shì)，相(xiāng)比资(zī)本(běn)市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深入研究获(huò)得超额(é)认(rèn)知、并最终映射到(dào)投资(zī)上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重(zhòng)要(yào)的其实(shí)也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择(zé)时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵(jiào)，我们重启了与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市场获得了更(gèng)多实质(zhì)性认同的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要(yào)城市(shì)的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行(xíng)业已经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需要(yào)一点点信心，就能(néng)扭转困局，将经济(jì)带入正循(xún)环。一如当下(xià)的(de)证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的(de)困难(nán)模式，迎来(lái)投资人久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一季(jì)度持仓(cāng)基本(běn)保(bǎo)持稳定，持仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、新能(néng)源(yuán)等板块龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位居(jū)富国天惠基(jī)金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域(yù)医学首次进入富国天惠(huì)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，金(jīn)域医学(xué)是一家(jiā)以第三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断业务(wù)为核心的高科技服务企(qǐ)业(yè)，通过(guò)不断积累的“大(dà)平台、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大(dà)样本和大(dà)数据”等资源优势，为全国各级医疗机(jī)构提(tí)供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信息(xī)整合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)金域医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也在一季(jì)度新(xīn)进富国(guó)天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个股(gǔ)则在(zài)一季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充(chōng)满各种艰难(nán)挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济(jì)指标在(zài)3月份有了明(míng)显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施(shī)的一些收缩性行业(yè)监管政(zhèng)策放松管制的(de)迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还不是很强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是(shì)积极(jí)的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程(chéng)中。更(gèng)要重视(shì)的是(shì)市场(chǎng)的整体(tǐ)估值依然(rán)处于长周期(qī)中很有吸引力的位置，当下(xià)权益(yì)市场处在(zài)较(jiào)好的风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时(shí)间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到(dào)解(jiě)决的出路(lù)。投资者当前选(xuǎn)择承受市(shì)场波(bō)动对应的(de)预期回报水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时(shí)反复强调，我们并不具(jù)备(bèi)精确预测市场短期趋势的(de)可靠能力，而把(bǎ)精力集(jí)中在耐(nài)心收(shōu)集具有远大(dà)前景的优秀公(gōng)司(sī)，等待公司自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点(diǎn)的周期(qī)性(xìng)回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我们认为此类企业(yè)，有更大(dà)的(de)概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带(dài)来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如何看待(dài)未来(lái)市场，也值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新(xīn)披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业(yè)板块变化不大(dà)。他(tā)在景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎(dǐng)益基金季(jì)报写(xiě)道(dào)，一(yī)季度组合仓位和(hé)行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持(chí)自下而(ér)上精选(xuǎn)个(gè)股而非择时的(de)投(tóu)资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也(yě)继(jì)续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨(chén)光(guāng)股份退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资(zī)本市场(chǎng)造成较(jiào)大扰(rǎo)动(dòng)。美(měi)国(guó)失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续(xù)更长时间。气(qì)球事(shì)件导致(zhì)中美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺(cì)激预(yù)期(qī)落空，叠加海(hǎi)外(wài)风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩(suō)后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是(shì)今(jīn)年主要(yào)宏观(guān)背(bèi)景。经济运行(xíng)正常化需要一个过程(chéng)，特(tè)别是居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间(jiān)修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着经(jīng)济逐步正常化，居民(mín)消费(fèi)信心回(huí)升、超(chāo)额(é)储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消费今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)超预期回(huí)升。就近(jìn)期公布的社融(róng)和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反映(yìng)出加(jiā)息(xī)过快带来(lái)的金融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩(suō)效(xiào)应，联储紧缩速(sù)度和幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)问题不(bù)大，海(hǎi)外央(yāng)行(xíng)及(jí)时救助可以避(bì)免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的(de)风险不大。欧(ōu)美等发(fā)达国(guó)家通胀和金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风(fēng)险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家(jiā)沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的路(lù)上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发(fā)展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放在微观(guān)企业层面。可(kě)以看到很多公司在过去(qù)几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事(shì)，经营效率(lǜ)提升(shēng)，逆境(jìng)中变得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关注(zhù)宏观数(shù)据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可以让内(nèi)心更加(jiā)平(píng)静。我们对全年股票市(shì)场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人(rén)创造良好收益。

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