北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个(gè)半小时(shí)的提问(wèn)环节中，回答(dá)了(le)投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展的(de)前(qián)景(jǐng)。中国(guó)将会(huì)成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十(shí)分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国公司进(jìn)行过投资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒(máng)格也(yě)曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投资中(zhōng)国是没有问题(tí)的。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买到一些(xiē)更好的公司(sī)，而这即(jí)便有一些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的(de)1中国有几个党派，中国有几个党派组织8只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三(sān)分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且(qiě)出(chū)于对公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均（年化(huà)）净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公司(sī)共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第一(yī)的分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行(xíng)业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代(dài)财(cái)经参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)中国有几个党派，中国有几个党派组织选出(chū)了估值相(xiāng)对行(xíng)业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也(yě)在重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆(lóng)银(yín)行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进(jìn)行了(le)行业筛(shāi)选，还对(duì)海天(tiān)味业(yè)等(děng)这类之前商品信誉受过不(bù)良影响(xiǎng)的(de)公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料(liào)界，明(míng)星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以或(huò)还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时(shí)代(dài)财(cái)经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复(fù)合年增长率表(biǎo)现略(lüè)显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大(dà)的是(shì)主营集成电路(lù)设计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只(zhǐ)股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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