昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称(chēng)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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