随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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