昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的(d两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思e)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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