在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)中撤(chè吴亦凡现在在哪里关着)出，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。吴亦凡现在在哪里关着p>

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明吴亦凡现在在哪里关着(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了(le)股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者(zhě)还警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的(de)需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也(yě)提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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