财(cái)联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内(nèi)部人(rén)士此前对(duì)财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去(qù)年(nián)四季度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信，这一举(jǔ)措(cuò)在一季(jì)度(dù)实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的(de)中国汽车(chē)动(dòng)力(lì)电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存(cún)在一些问题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为(wèi)教(jiào)训，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系(xì)列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系(xì)列(liè)材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关(guān)键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的(de)库存(cún)也已经逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回(huí)退，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业(yè)需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来(l挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信ái)自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度(dù)到(dào)来，车(chē)市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需(xū)求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代(dài)的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则(zé)认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季(jì)度营业(yè)收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会(huì)在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在(zài)去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他们更(gèng)能(néng)承受价(jià)格(gé)下跌(diē)和(hé)可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂(lǐ)价下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。

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