如果要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市(shì)场中最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘(pán)点位。阿富汗改名现在叫什么p>

　　多组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本(běn)股市的最(zuì)大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短短一个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是在全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全(quán)球？对于(yú)许(xǔ)多国际市场的(de)投资者而言(yán)，近来(lái)提到日股的(de)优异表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)在上月对日本市(shì)场表现出的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注意到(dào)这一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过(guò)，日股(gǔ)本(běn)轮爆(bào)发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获(huò)得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然(rán)没(méi)那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲(fēi)特的出现让日(rì)股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其他(tā)人(rén)眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需(xū)

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前已经连(lián)续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易者又净买入了(le)价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的(de)股票(piào)和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期(qī)以(yǐ)来，他(tā)就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险阿富汗改名现在叫什么的笼罩下，越(yuè)来越多的海外(wài)投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本(běn)五(wǔ)大商社的(de)增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近(jìn)来(lái)已受到了越来越多平时不太关注日本市(shì)场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资(zī)者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其中的原因，他们(men)的建仓买入(rù)又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个值得(dé)留(liú)意(yì)的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日(rì)本。这些海外资(zī)金(jīn)有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的(de)加大投资，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资(zī)对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性(xìng)远低于(yú)美国科(kē)技股的(de)情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本(běn)股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可(kě)能(néng)也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此作阿富汗改名现在叫什么为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回归是日本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数(shù)十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失(shī)望的低回报。那么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和(hé)多元化分散投资(zī)的需求，他(tā)们(men)又为(wèi)何(hé)铁(tiě)了(le)心一(yī)定(dìng)要来日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市场眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年(nián)的(de)公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日(rì)本企业(yè)的派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿(yì)美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司(sī)股价(jià)低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市(shì)净(jìng)率等估(gū)值指标(biāo)来看(kàn)，这就(jiù)为日(rì)本股市提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破(pò)每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提下推进经(jīng)营并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和股(gǔ)票(piào)回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙头企业在近期公(gōng)布财(cái)报时(shí)，也均宣布了(le)新的(de)股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司(sī)的(de)回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方面的(de)有(yǒu)利证据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公(gōng)司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常(cháng)令人(rén)困(kùn)惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会(huì)议之前(qián)与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方面发生的事(shì)情比过(guò)去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行(xíng)目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日(rì)本相对稳(wěn)健的经济(jì)基本面，显然也对日股的(de)表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田(tián)和男上月(yuè)已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽松(sōng)路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年上(shàng)半年还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼(yǎn)下(xià)依然(rán)处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的(de)状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三(sān)个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局(jú)表(biǎo)示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本(běn)央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因素，日(rì)本这(zhè)个(gè)世(shì)界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车(chē)行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行(xíng)也获得了(le)丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日(rì)本(běn)股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司(sī)治理的改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为(wèi)最新的(de)上行催化(huà)剂。

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