近(jìn)日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的(de)风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范(fàn)围(wéi)包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开信息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时(shí)投资(zī)的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一(yī)共(gòng)投了(le)4次，游族网(wǎng)络(luò)更(gèng)是笑果文化(huà)的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外(wài)投资(zī)也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对外(wài)投资的(de)企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播(bō)有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在(zài)该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也(yě)很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于节目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可(kě)能(néng)没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾(téng)讯视(shì)频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的(de)《脱口秀(xiù)大手机扩展内存是什么意思会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到(dào)公司百分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国(guó)内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺(yì)频(pín)频(pín)占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波(bō)迅猛(měng)发(fā)展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也(yě)有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全(quán)年商(shāng)业(yè)演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的不确定性、观(guān)众审美的(de)不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来(lái)想要可(kě)持续发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合(hé)法合规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱行业(yè)中的(de)一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余(yú)行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业(yè)本(běn)身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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