今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大(dà)港股分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度(dù)增持。

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　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投(tóu)资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良好的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自(zì)身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各(gè)个行业的(de)元年，我(wǒ)们(men)中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的(de)环比上行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业(yè)将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格(gé)弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投(tóu)资机(jī)会，如通(tōng)信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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