作(zuò)者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计局公布了4月份的(de)通胀数(shù)据：4月(yuè)份居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价格(gé)同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨(zhǎng)幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价(jià)格续降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比降幅扩(kuò)大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负(fù)仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到了需(xū)要担心通缩的(de)时候？我们认为“通缩论”言(yán)过其实：一(yī)方(fāng)面，今年(nián)初以来核心CPI有所反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压(yā)力(lì)正逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济(jì)仍在温和修复。下半年随(suí)着生猪(zhū)价格筑底回(huí)升(shēng)、消费需求逐(zhú)步回暖(nuǎn)，物价水平有望回归正常(cháng)水平，通缩和通胀均不(bù)构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核(hé)心通胀

　　以(yǐ)下(xià)是(shì)正文

　　食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀持(chí)平(píng)

　　4月(yuè)CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看(kàn)，食品项仍是(shì)主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非(fēi)食(shí)品价格则环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食(shí)品和能(néng)源后(hòu)，4月(yuè)核心CPI环比(bǐ)回升0.1个(gè)百分点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上涨

　　食品方面(miàn)，菜(cài)、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累。受(shòu)受生猪产能充足以(yǐ)及消费淡(dàn)季影响，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅(fú)较上(shàng)月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格分别环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方(fāng)面，小长假出(chū)行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车(chē)企降价(jià)促销以及国内(nèi)油价下降影响，交通工具及交通工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内外市(shì)场需求表现偏弱及国际大宗商品价(jià)格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高基数的影响，同比降幅(fú)扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产资料、生活资(zī)料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　分行业看，国际(jì)原油价(jià)格波(bō)动带动(dòng)国(guó)内油煤(méi)加(jiā)工、化学原料及制品相关(guān)行业(yè)价格环(huán)比(bǐ)分别(bié)下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现不及预期影响(xiǎng)，黑(hēi)金采选及冶炼(liàn)、有色采选相关行业价格结束自(zì)去年底(dǐ)以来的(de)强(qiáng)势表现(xiàn)，环(huán)比(bǐ)分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继持续释放、供给相对(duì)充足的影响下，价格(gé)环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离(lí)转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之遥，是(shì)否到了需要担心(xīn)通缩的(de)时(shí)候(hòu)？我们认为，应当理性看待物价数据，“通缩(suō)论”言过(guò)其实：一方(fāng)面，去(qù)年下半年(nián)核心CPI同(tóng)比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，但今(jīn)年初以(yǐ)来有所反弹，意味着通缩压力正在(zài)逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，环比走势均处于正常波动区间，也指向当前经济仍在温和修复。往(wǎng)前看，去(qù)年二、三季度受疫(yì)情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或(huò)对(duì)今年后续CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更多关注(zhù)环比(bǐ)变(biàn)动情况以及(jí)核心CPI的走势。而随着下半年生猪(zhū)需求的回升，以及(jí)中央猪肉收(shōu)储工作的(de)开展(zhǎn)，生猪价格有望筑(zhù)底回升(shēng)，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年(nián)物(wù)价水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)回(huí)归(guī)至正常水平、整(zhěng)体将保持温和上涨态(tài)势，通缩(suō)和(hé)通胀均不构(gòu)成当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思