大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议(yì)还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异(yì)常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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