随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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