北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答(dá)了(le)来(lái)自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公司(sī)1932年(nián)的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会(huì)带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就像他们(men大学老师最怕什么部门举报)不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作要(yào)比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次(cì)情绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各(gè)自(zì)的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全不向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都大学老师最怕什么部门举报非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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