30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债(zhài)今天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可(kě)转债历史上从未有过如此低价可转债，与(yǔ)此同时，各类低(dī)价(jià)转债接连雪(xuě)崩(bēng)。北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯分析认为，资金开始(shǐ)担心(xīn)退市和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也继续(xù)不乐观(guān)，自周二盘中(zhōng)冲高(gāo)到3400点(diǎn)跳(tiào)水之后，市(shì)场(chǎng)持续回落(luò)，上证指数今天(tiān)又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数和多数(shù)板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创(chuàng)业(yè)板指数和科创50指(zhǐ)数也(yě)跌超1％。个(gè)股3790只下跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最(zuì)牛的传媒娱乐(lè)领跌(diē)，大(dà)跌超4％，互联网(wǎng)、建筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装(zhuāng)、电(diàn)力、旅游等行业逆势飘(piāo)红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资(zī)金却是(shì)逆(nì)势抄底(dǐ)，全天净买入(rù)13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面(miàn)临(lín)退市

　　带崩(bēng)整(zhěng)个低价转债(zhài)市场

　　30年没有过的可转债退(tuì)市历史，在今年(nián)5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司(sī)和蓝盾转债被告知要退(tuì)市(shì)，打破了30年来的可(kě)转(zhuǎn)债没有(yǒu)出现正股和转债退市的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定(dìng)面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太(tài)快。蓝盾转债(zhài)已停(tíng)牌，而搜特转(zhuǎn)债还(hái)在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌，面值100元的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收盘价0.56元，触(chù)发面值退市(shì)已没什(shén)么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形(xíng)，以及(jí)可(kě)能面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的(de)双低策略似乎(hū)也不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格跌破100元的低(dī)价转债，而一年前市场还在关注(zhù)“消灭”100元以下可(kě)转债，一度没有转债(zhài)价(jià)格低于100元。如今是多只(zhǐ)接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近期(qī)波(bō)动剧烈

　　上证指数(shù)周二在券商、银(yín)行等金融股带动(dòng)之下(xià)，一度冲(chōng)上(shàng)3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续(xù)下行，今日又跌超(chāo)1％，失(shī)守3300点，报(bào)3372点(diǎn)。早盘一度翻红(hóng)后，市场(chǎng)持续走低(dī)。

　　有(yǒu)分(fēn)析表示，近期市场波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券(quàn)近日(rì)策略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季度冲量(liàng)明显+票据利率下(xià)行，数据走弱在方(fāng)向上不(bù)超预期，但幅度较(jiào)预期更(gèng)大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比(bǐ)走高，冷(lěng)热北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯不(bù)匀再(zài)现(xiàn)，居(jū)民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走弱，单月新增北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯(zēng)创(chuàng)历史新低(dī)，与(yǔ)地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差(chà)微升，基数(shù)效应外，主因C端(duān)新增(zēng)存款转负；3）私人部门中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)仍在(zài)修复→全A非金(jīn)融企业盈(yíng)利全年(nián)或拾(shí)级(jí)而上，但(dàn)从M1-M2剪刀(dāo)差及财报(bào)数据反映的制(zhì)造(zào)业库存(cún)及产能周期(qī)位置看(kàn)，弹性或有限。金(jīn)融数据再次印(yìn)证复苏成色需巩固，或提升政策(cè)加(jiā)码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海(hǎi)开源基金近日(rì)也表示，后续来看市场回落空(kōng)间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍(réng)超预(yù)期，外需仍有韧(rèn)性。4月出口同(tóng)比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基(jī)数(shù)效应外，欧美的韧性(xìng)与东盟相对强劲的(de)需求均支撑(chēng)了外需，内(nèi)需(xū)同(tóng)样在修复下市场(chǎng)分(fēn)子端边际(jì)向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局(jú)会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对弱复(fù)苏下流(liú)动性大概(gài)率仍然维持宽松(sōng)，同样仍可能有增量(liàng)政策(cè)出台，对市(shì)场均是(shì)呵护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基(jī)本已定价美联储本轮加息已(yǐ)至(zhì)顶(dǐng)点，仍(réng)然存在(zài)区(qū)域银行风(fēng)险隐患同(tóng)时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外(wài)流动性难更紧(jǐn)，外资对国内市(shì)场的流出压力不(bù)大。

　　总体来看，权(quán)重板块(kuài)内(nèi)部(bù)的分(fēn)化，热(rè)门板块交易(yì)性的波动是指(zhǐ)数调整主(zhǔ)因(yīn)，但在(zài)内需修复、外需韧性，且国(guó)内政策呵(hē)护延续(xù)、外资流(liú)出压(yā)力不大(dà)下市(shì)场无(wú)大风险，震(zhèn)荡修复(fù)延(yán)续。

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