随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过多年(nián)化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三；偏股混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了(le)分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的(de)权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　一百克等于一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两多少斤，一百克等于多少斤多少两rong>关注确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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