当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任(rèn)何有益(yì)意见，自(zì)己和(hé)国会其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成(chéng)协(xié)议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能(néng)帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèn尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次g)部的最(zuì)佳估(gū)计(jì)是，若国会(huì)未能提(tí)高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部(bù)将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过(guò)后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员也没(méi)有意识到银行过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行也(yě)位于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而(ér)，报(bào)告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机(jī)构并(bìng)未认定大量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提(tí)款带来的(de)风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美国纳税(shuì)人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必(bì)要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良(liáng)好管理的(de)一(yī)部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括(kuò)要(yào)求(qiú)一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石(shí)油(yóu)销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价依然(rán)高(gāo)于美(měi)国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨(zī)询机构数据(jù)显示大(dà)豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累(lèi)库(kù)趋(qū)势压(yā)制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给(gěi)的(de)压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析(xī)师石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需(xū)数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预(yù尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次)期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油近期(qī)的尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次价格优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节(jié)假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带来的美国(guó)经(jīng)济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观(guān)环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需(xū)求不宜(yí)过(guò)分乐观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及(jí)主需(xū)求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的(de)连(lián)续(xù)去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常(cháng)季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个(gè)月(yuè)油(yóu)脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太(tài)足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单(dān)入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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