大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观(guān)波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(d什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些uàn)完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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