5月10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银行的青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)定价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望(wàng青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克)带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的(de)协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定(dìng)存青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降(jiàng)的(de)预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)的(de)投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们(men)识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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