昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà妥否的意思是什么，妥否的用法)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò妥否的意思是什么，妥否的用法)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了(le)压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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