4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

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　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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