在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是(shì)今年(nián)东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大(dà)举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(c自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思héng)度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生(shēng)互联(lián)网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分别(bié)有超过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合(hé)力最强(qiáng)的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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