关注(zhù)市场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可(kě)能(néng)不得不进(jìn)一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激(jī)进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布关(guān)于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面(miàn)迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次(cì)加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加(jiā)息(xī)步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝(shàng)市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库(kù)速度(dù)放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàn勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝g)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预估超预期下(xià)降的(de)乐观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位分(fēn)析(xī)师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的主要原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必然(rán)趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的(de)结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)的任(rèn)何可能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续(xù)存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的(de)减产预(yù)期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格(gé)波(bō)动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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