5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在(zài)同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(gu模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗ó)内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(y模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗ào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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