昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对经济写照的意思 写照是什么词性增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上(shàng)可(kě写照的意思 写照是什么词性)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(写照的意思 写照是什么词性ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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