“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果(guǒ)今年(nián)“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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