昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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