北京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美(měi)国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域(yù)都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在第(dì)二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果他们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能(néng)是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们(men)知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业(yè)地产(chǎn)领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗)董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力，那么(me)为(wèi)什么(me)不通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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