在(zài)股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的(de)主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容(róng)易(yì)出(chū)现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵(líng)活(huó)性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式(shì)权益(yì)类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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