北京(jīng)时(shí)间涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电(diàn)在(zài)产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了(le)很多钱(qián)的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预(yù)计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新发明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的(de)风险，如(rú)果你要改变人(rén)们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷(dài)款等(děng)一系列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人(涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社(shè)会(huì)带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

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　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合(hé)所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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