尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅(fú)度(dù)，可能(néng)这(zhè)一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政(zhèng)府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今(jīn)年(nián)年(nián)初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算(suàn)力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算(suàn)力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模(mó)型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。回族女人为什么离婚少ng>在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链回族女人为什么离婚少，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密等。