财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手等顶流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如(rú得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新(xīn)披露的(de)一季报(bào)中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在(zài)操作(zuò)上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场人士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发(fā)和(hé)发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多(duō)的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本(bě得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手n)轮后续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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