自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一改颓(tuí)势(shì)，展现出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国(guó)、景顺长城(chéng)等(děng)基金披(pī)露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季度(dù)投资情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往代表了(le)基(jī)金经理(lǐ)对后市(shì)的(de)基本(běn)看法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持了(le)自己的投资风格(gé)和思(sī)路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如(rú)刘(liú)彦(yàn)春表(biǎo)示对全年股票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年(nián)二季度的(de)表(biǎo)现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是(shì)一次全新的技(jì)术革命，但直言(yán)客观上当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备对(duì)相(xiāng)关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的(de)张坤(kūn)是最(zuì)受基民关注的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿(yì)级主(zhǔ)动权益基(jī)金经理，手握(wò)巨资让(ràng)他分量十(shí)足(zú)。

　　从基金君整理表(biǎo)格(gé)来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓位(wèi)基本都维持高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，多只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上(shàn稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字g)。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金中规(guī)模最大的一只(zhǐ)——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选，由去年(nián)末(mò)的股票市值(zhí)占基金净(jìng)值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年(nián)持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直保持(chí)了一(yī)定水平的港(gǎng)股仓(cāng)位，一季度(dù)末(mò)所(suǒ)管理的4只基金基(jī)本(běn)维(wéi)持和去年底(dǐ)的差(chà)不多的港股仓位，基(jī)本(běn)都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外，在区(qū)域(yù)分布上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季(jì)度(dù)增配(pèi)消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及，投资(zī)者需要时刻保持一(yī)种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大(dà)重仓(cāng)股，而在去(qù)年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报中写(xiě)道，一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)，而增加了(le)美(měi)团-W、中国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物(wù)退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方达优质企业三(sān)年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这(zhè)四只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控(kòng)股(gǔ)仍(réng)是易方达(dá)优质(zhì)精选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经(jīng)进行了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这(zhè)只个股已经推出(chū)了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而(ér)美团新进其前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动(dòng)权(quán)益基金管理(lǐ)规模超过千(qiān)亿(yì)的基金经理，但近两年(nián)A股市(shì)场震荡(dàng)，所管(guǎn)理规(guī)模(mó)所缩水。一季度末(mò)他(tā)所管(guǎn)理规模基本(běn)和去(qù)年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合计(jì)总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三(sān)年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股票的(de)规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一季度(dù)规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次(cì)在季报(bào)中都会清(qīng)晰写道(dào)自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资(zī)者看(kàn)一看。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)写(xiě)到，基本面价值投(tóu)资很吸引人(rén)的(de)一点是，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分(fēn)观(guān)察(chá)公司的(de)发展，等(děng)到(dào)它们用事实(shí)证明自己的成功(gōng)和巨(jù)大(dà)的成(chéng)长潜力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资(zī)的优(yōu)势之一(yī)在(zài)于可积累性。具(jù)体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可(kě)能做(zuò)出对具体投资标的内在(zài)价(jià)值的准确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是(shì)针对(duì)某一次投资，积累的重要稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字性(xìng)可能并不(bù)显著。但如(rú)果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生，并将长期(qī)复合回报作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目标的(de)最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重(zhòng)要(yào)的。我们会(huì)参(cān)考全(quán)球产业(yè)升级(jí)的经验，持续做深(shēn)入的(de)研究积(jī)累，争取(qǔ)构建一个全(quán)面(miàn)而尽量(liàng)准确(què)的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出(chū)好的公司。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好(hǎo)股(gǔ)票的唯一(yī)情(qíng)形就是估值过(guò)高，在其他情形下，好公司(sī)都会给投资(zī)者带来(lái)长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务数据(jù)进行系(xì)统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是(shì)理解企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告中(zhōng)，企业的(de)所(suǒ)有(yǒu)经营(yíng)活(huó)动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正调(diào)研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能对一家(jiā)公司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读(dú)一(yī)切。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看看它的(de)年报，你就会超过(guò)华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就(jiù)会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历过短期的(de)经营(yíng)业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往往没有变化，通过深入(rù)的(de)研(yán)究并抓住这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人(rén)包揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广发(fā)双擎升级(jí)为例，一(yī)季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季(jì)度(dù)末前五(wǔ)大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重仓股均(jūn)出(chū)现在该基金去(qù)年四季度末的(de)前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表(biǎo)现较好的行(xíng)业为新科技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表的(de)高端制造业资产经历了下跌(diē)。在海(hǎi)外(wài)金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关(guān)系不(bù)确(què)定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能(néng)是(shì)高端制造业(yè)相(xiāng)对表现不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，刘格(gé)菘对市(shì)场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对(duì)本基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来(lái)说，当(dāng)前市场(chǎng)的(de)参(cān)与资金(jīn)方呈现复(fù)杂(zá)多样的趋势，收益预(yù)期的时间维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因此短期内市(shì)场在(zài)主题(tí)逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度(dù)都(dōu)会可(kě)预见地加大(dà)。这(zhè)对于投资人(rén)而(ér)言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短期(qī)内基(jī)本面估值匹配的压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓：投资和人生稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字一样，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的(de)均(jūn)衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资(zī)组合，如何展望未(wèi)来市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会，也非(fēi)常受到市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)新经济(jì)基金中回顾(gù)一(yī)季度市场行情时表示(shì)，一(yī)季(jì)度中国经济整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和企业投资的(de)信心恢复(fù)会(huì)有一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐(lè)观预期(qī)仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下各种危机的冰山(shān)一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进(jìn)一(yī)步增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整(zhěng)决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇(yù)到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关(guān)板块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入(rù)，机构(gòu)短(duǎn)时间剧(jù)烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行为，则进一(yī)步加剧(jù)了市场结构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出(chū)，而(ér)新能源、金融地产(chǎn)等行业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及(jí)一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发(fā)掘到基本面驱动(dòng)的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要包括行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个(gè)股上则(zé)逆向增持了一些(xiē)由于短期(qī)基(jī)本面一般或者机构调(diào)仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但长期(qī)市值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在(zài)今年(nián)一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在前(qián)十大重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅台(tái)也(yě)遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比上一个季度(dù)，陈皓在一季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上一季度的第二(èr)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)退居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应北(běi)斗关(guān)键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代(dài)也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我(wǒ)们(men)也进行(xíng)了积极的研究，方向上非常认同其很可能是一(yī)次全新的技术(shù)革命，将(jiāng)极大(dà)提升全社(shè)会(huì)的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们当下的研究认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收(shōu)益率更高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资(zī)理念，因(yīn)此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及(jí)再定(dìng)价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还(hái)分(fēn)享了自己最新的(de)投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投(tóu)资(zī)上来(lái)获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和(hé)人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们(men)平(píng)时的(de)不断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是(shì)在(zài)每一次关键选择(zé)时(shí)将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界的(de)链接，中国(guó)在中东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得(dé)了更多实(shí)质性认(rèn)同的(de)声(shēng)音和举动；国内主要城市的(de)一二手房销售持(chí)续恢复，部分行(xíng)业已经进入库存周期的尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带(dài)入正循(xún)环。一如当下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的困难模(mó)式(shì)，迎来(lái)投资(zī)人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依(yī)旧位居富国天(tiān)惠基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，金域(yù)医(yī)学新进前(qián)三大重仓股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入富国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一(yī)家以第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断业务(wù)为核(hé)心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各级医疗机构(gòu)提供领先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度(dù)新(xīn)进富国天惠前十(shí)大重仓股，受(shòu)益于生命(mìng)科(kē)学业务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度退出富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经(jīng)济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政(zhèng)策放(fàng)松管(guǎn)制(zhì)的迹象确(què)认。投资者的(de)风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据上(shàng)呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很(hěn)强，但我(wǒ)们应该看到是积(jī)极的因素正在(zài)发挥作用持(chí)续(xù)的进程中(zhōng)。更要(yào)重视的是市(shì)场的(de)整体估值依然(rán)处于长周期中很有吸(xī)引力的(de)位置(zhì)，当下权益市场处在较好(hǎo)的(de)风(fēng)险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困(kùn)难(nán)终(zhōng)将找到解决的出路。投(tóu)资(zī)者当前选择承(chéng)受市场波动对(duì)应的预期回(huí)报(bào)水平的是相当合(hé)适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在(zài)优(yōu)质股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确(què)预测市(shì)场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个(gè)时点的周期性回(huí)归。个股选择层(céng)面，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类(lèi)企业(yè)，有更大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造(zào)价值(zhí)。分享企业自(zì)身(shēn)增长带来的资本市场(chǎng)收益是成(chéng)长型基金获取回(huí)报的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的(de)主投大消(xiāo)费板块的基(jī)金(jīn)经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是(shì)如何(hé)看待(dài)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年一(yī)季报(bào)显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓位和行业板(bǎn)块变化不大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业(yè)配置没(méi)有大(dà)的(de)变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为(wèi)白酒龙(lóng)头股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国中免(miǎn)加仓力度(dù)最大，一季(jì)度环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨光股份退(tuì)出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度，我国经(jīng)济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高(gāo)利率环境大概率(lǜ)持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺(cì)激预期(qī)落空，叠加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博(bó)弈(yì)气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行正常化需(xū)要一个过程，特(tè)别是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需(xū)要时间修复资产负债(zhài)表、修复(fù)信心。随(suí)着经(jīng)济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回(huí)升、超额储蓄下降是必(bì)然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近(jìn)期公布的社融(róng)和地(dì)产数据分(fēn)析，二季(jì)度A股盈利增速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金融风(fēng)险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)多是流动(dòng)性问题，底层资产问题不(bù)大，海外央(yāng)行及时(shí)救助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危(wēi)机(jī)的风(fēng)险不(bù)大。欧美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益率在(zài)相对顶部(bù)位置，国(guó)家(jiā)之(zhī)家(jiā)沟通(tōng)对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回(huí)正轨的(de)路上。除了(le)继续关注整个经(jīng)济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微(wēi)观企业层面(miàn)。可以看到很多公司在(zài)过去(qù)几年始终做(zuò)正(zhèng)确的事(shì)，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以(yǐ)让内心(xīn)更加平静(jìng)。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有人创造(zào)良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字