今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗四大灵猴的兵器叫什么名字下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“四大灵猴的兵器叫什么名字尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等(děng)各(gè)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意(yì)味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核(h四大灵猴的兵器叫什么名字é)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明(míng)确(què)表(biǎo)示(shì)今年的(de)投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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