5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内地(dì)少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产一(yī)季度(dù)前五大卖出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学科(k加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国ē)之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的(de)留(liú)学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季(jì)度(dù)的财(cái)报中，我们看(kàn)到(dào)了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领(lǐng)域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hě加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国n)大，一直在压降票(piào)据等(děng)低(dī)效资产，对分(fēn)行(xíng)收票(piào)额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还(hái)有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下(xià)市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合(hé)他们的(de)机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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