来(lái)源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形势(s1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱hì)和(hé)经济工(gōng)作。今(jīn)年(nián)以来(lái)，经济增长好于预期(qī)。不过当前经济恢复性好转，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足。所以(yǐ)，稳增长(zhǎng)基调延(yán)续，短(duǎn)期政(zhèng)策不太可能转向(xiàng)收紧，但是面对高(gāo)质量(liàng)发展要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求(qiú)主要依靠(kào)自发(fā)修复消费(fèi)，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体经(jīng)济”支撑，防(fáng)风险仍(réng)然是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复(fù)速度或(huò)将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转向

　　本次会议首先强调了今(jīn)年的成绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势”。从(cóng)一季度公(gōng)布的数据(jù)看(kàn)，确实好于去(qù)年(nián)四季度时的(de)预期。但随后会议也(yě)提到“经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”。这也使(shǐ)得(dé)经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度(dù)GDP同比增(zēng)速(sù)为4.5％，相比去(qù)年四季度有(yǒu)明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的(de)增速，还有较(jiào)大的差距(jù)。所以(yǐ)，经济(jì)仍(réng)需政(zhèng)策呵护(hù)。尤其(qí)是一(yī)季度降准后，就业压(yā)力仍然(rán)存在(zài)，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需求”是(shì)当前经济(jì)持(chí)续回升(shēng)向好的(de)关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对(duì)高质量的(de)发展要求，会议强(qiáng)调经济要实(shí)现(xiàn)“质(zhì)的(de)有(yǒu)效提升”和(hé)“量的合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济工作会议精神一(yī)致(zhì)。这(zhè)也意味着稳增长(zhǎng)不会通(tōng)过强刺激的方式，而(ér)是统(tǒng)筹推动“经济运行持续(xù)好转(zhuǎn)”、“内生(shēng)动力持续(xù)增强”、“1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱社(shè)会预期持(chí)续(xù)改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方式，会议(yì)要求(qiú)“把发(fā)挥政策效(xiào)力(lì)和激发经营主体(tǐ)活(huó)力结合起(qǐ)来”。我们(men)的理(lǐ)解是，下一阶(jiē)段(duàn)更多通过激发(fā)市场化的力量去推动(dòng)经济修复，通过(guò)改革(gé)开(kāi)放的方式激(jī)发高质量的(de)增长。所以会议指出，要坚持(chí)“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公(gōng)平竞争、共同发展的法律法规障碍和(hé)隐性壁垒。各类企业都(dōu)要依法合(hé)规(guī)经营(yíng)。要下(xià)决心从根本(běn)上解决(jué)企业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策(cè)刺激空间有限，主要还(hái)是以提振信(xìn)心和预期、激发活力为(wèi)主要手段，让经济(jì)自发的内生修复(fù)。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修复消费，主动(dòng)稳定(dìng)投资

　　会议提出，积(jī)极的(de)财政政策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准(zhǔn)有力”，延续了去年12月会议的表(biǎo)述。对于(yú)政策的要求，本次会议强调“形成扩(kuò)大需求的合力”，而去年12月会议的(de)相关表(biǎo)述是(shì)“加强(qiáng)各类政策(cè)协(xié)调配合”，这说明扩(kuò)大需(xū)求是未来的政策重心。

　　一方(fāng)面，自(zì)发修复消费。“要多渠道增加城乡(xiāng)居民收入(rù)，改(gǎi)善消费环境(jìng)，促进文(wén)化(huà)旅游(yóu)等服务(wù)消(xiāo)费”。提高消费，主(zhǔ)要(yào)还是靠居(jū)民劳动收入的(de)自然(rán)修复(fù)。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动稳增长的(de)重点。会议(yì)提到，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设。

　　此 外， 会(huì)议(yì)强调，要(yào)把吸(xī)引(yǐn)外商投资放在更加重要(yào)的位置，稳住外(wài)贸外资基(jī)本盘。要(yào)支持(chí)有条件的(de)自(zì)贸试(shì)验区和自由(yóu)贸(mào)易港对接国际高标准(zhǔn)经贸规则，开展改革开放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展(zhǎn)：看重实体经济(jì)

　　会议强调(diào)，加快建设现代化产(chǎn)业体(tǐ)系要以(yǐ)“实体经济”为支撑。我(wǒ)们的理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里(lǐ)的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)”；“要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造”。会议(yì)指出“要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态”，也提(tí)到了“重视(shì)防(fáng)范风险”。我们认为，人(rén)工智能发展到一(yī)定程度，监管措(cuò)施也必然会跟(gēn)上。此外，在互联网领域，要(yào)推(tuī)动平台(tái)企业规范健康发展，鼓励(lì)头部平(píng)台企(qǐ)业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中小银行、保险和信(xìn)托机构改革(gé)化险(xiǎn)工作”；再(zài)次(cì)强调房住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作”；“要加强地方(fāng)政府债务管理，严(yán)控新增隐性债务”。我们认(rèn)为，房(fáng)地产产业链、中小金融(róng)机(jī)构的风险出清，仍是(shì)大势(shì)所趋，地方债务的风(fēng)险也需要化(huà)解。所以今年和去年最大的不(bù)同是(shì)疫情(qíng)影响减弱，其他方面的经济问(wèn)题(tí)依然是存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱