关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不(bù)朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积进一步(bù)提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他(tā)国家和地区的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算(suàn)会(huì)员或该类会(huì)员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随美(měi)联储继续(xù)加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的(de)继续(xù)发(fā)酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放慢(màn)加(jiā)息(xī)步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反(fǎn)弹是(shì)由基本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数(shù)和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机(jī)计(jì)划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库存(cún)出(chū)现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市(shì)场(chǎng)情绪(xù)略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存(cún)预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，周(zhōu)五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的(de)主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印(yìn)度作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处(chù)于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库(kù)更多是供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需(xū)要(yào)进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议(yì)的(de)结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业的(de)任何可(kě)能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的(de)压(yā)力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期(qī)内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波(bō)动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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