分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基金资(zī)产规模较(jiào)大或(huò)者投资者人数(shù)较(jiào)多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构(gòu)或者金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生(shēng)重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)满足下列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定(dìng)的符(fú)合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户(hù)数(shù)来看，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，天弘(hóng)余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量(liàng)大(dà)于5000万个(gè)的货(huò)币市(shì)场基金，监管要(yào)求更加(jiā)严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规(guī)性，提(tí)高产品的透明度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引导高收益(yì)产(chǎn)品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率回(huí)落至(zhì)与其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合(hé)理水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了(le)重要货币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对(duì)等方面的(de)能力(lì)水平与重要货(huò)币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的同一商业(yè)银行发行的金融工具占基金(jīn)资(zī)产净值的订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(de)比例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动(dòng)性受(shòu)限资(zī)产的(de)规模合(hé)计不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的平均(jūn)剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请(qǐng)，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致(zhì)其持(chí)有份额超过(guò)基(jī)金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费中计(jì)提的(de)风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基金规模(mó)较大(dà)、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有(yǒu)“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可能会对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考核(hé)机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货(huò)币市(shì)场基金防范流动(dòng)性风险的能力(lì)将进一步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出了明(míng)确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当综合评估(gū)重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体共(gòng)同制定(dìng)合理(lǐ)有效的(de)风(fēng)险应对预案(àn)。风险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会对(duì)风险应对(duì)预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重大(dà)风(fēng)险的(de)，由中国证监会(huì)牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市场主体依(yī)据风险应对预(yù)案等(děng)对重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于投资(zī)者有什么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例(lì)如可(kě)能(néng)会(huì)对一些追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导(dǎo)致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者(zhě)需要(yào)注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品，货币(bì)市(shì)场基(jī)金具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低(dī)的(de)特点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未(wèi)来(lái)是(shì)否在公布的重点(diǎn)货币(bì)基(jī)金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书(shū)因(yīn)素(sù)之一。预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

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