在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回(方阵是什么意思huí)归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫(yì)后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能(néng)力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，方阵是什么意思触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的(de方阵是什么意思)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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