关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发(fā)经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互(hù)联(lián)互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的(de单反可以带上飞机吗)境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)为符(fú)合人民银(yín)行(xí单反可以带上飞机吗ng)要求(qiú)并完成(chéng)内(nèi)地银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成(chéng)为场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该(gāi)事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的(de)第十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人(rén)数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业(yè)5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地(dì)库存(cún)出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致(zhì)市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本(běn)面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮油商务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)的(de)主要(yào)原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同(tóng)程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍(réng)处(chù)于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎ单反可以带上飞机吗ng)，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需(xū)求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国(guó)银行业的任(rèn)何(hé)可(kě)能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的(de)预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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