近日(rì)，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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