金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资(zī)格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔201奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系5〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规(guī)则(zé)等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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