昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(w美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天èi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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